¿Que pasa cuando un economista mira los numeros y ve tanto luces como sombras? Andres Borenstein no anda con vueltas: la Argentina de Milei logro algo que parecia imposible hace un año, pero todavia tiene un talon de Aquiles que puede complicar todo.
Las cifras cantan: el Banco Central paso los US$ 10.000 millones de compras en las ultimas dos semanas y el riesgo pais sigue bajando. Borenstein reconoce el cambio: “Argentina conserva el equilibrio fiscal, muestra crecimiento y con niveles de deuda bajos”. Pero ahi viene el pero que duele.
“No tiene reservas”, dispara sin anestesia. Y esa es la madre de todos los problemas argentinos, el punto donde se puede quebrar todo el esquema. Las compras del BCRA van directo a atacar esa vulnerabilidad historica que nos persigue como una maldicion.
La pregunta del millon: ¿como llega esto al bolsillo del ciudadano comun? “No directamente”, admite Borenstein, pero la cosa es mas sutil. Tener reservas es como el seguro del auto: “siempre pueden pasar accidentes por mas que uno maneje bien”. Y en una Argentina que vivio 80 años de volatilidad en los ultimos 100, ese seguro no es un lujo, es supervivencia.
El contexto ayuda, no hay que negarlo. El precio de la soja esta 10% arriba del año pasado, el del petroleo 40% arriba y somos exportadores. Pero Borenstein ya mira mas alla: ¿que pasa si sube la tasa del Tesoro de EE.UU.? ¿Y las elecciones de 2027?
Ahi esta el quid de la cuestion. Los argentinos, cuando se ponen nerviosos, “pasan todo a dolares”. Es visceral, no racional. Y las elecciones siempre traen sorpresas, volatilidad, movimientos que pueden desarmar el esquema mas prolijo. “Vamos a ver que dicen los candidatos de la oposicion”, anticipa el economista, sabiendo que ahi se puede definir todo.
El Gobierno habla de comprar US$ 17.000 millones en total durante el año. Borenstein calcula US$ 15.000 millones, pero coincide en la direccion. La pregunta tecnica es si esa emision de pesos sera demandada por los argentinos o si va a generar presion inflacionaria. Su respuesta: “sera parte de la remonetizacion de la economia” porque la actividad se recupera.
Claro que aumenta la deuda cuando se esteriliza, pero tambien suben los activos que son las reservas del Banco Central. Para Borenstein, es una ecuacion sencilla: en un pais donde las reservas son el punto mas debil, vale la pena resolver el problema de este modo. La alternativa es seguir viviendo al borde del precipicio, como siempre.
