La Reserva Federal de Estados Unidos definirá este miércoles, a las 15 de la Argentina, el rumbo de su política monetaria, en una semana que llega con el mercado financiero global clavado en la decisión del FOMC.
El escenario más probable, según el consenso de analistas y mercados de dinero, es que la tasa de referencia se mantenga en el rango de 3,75% a 4%, con una probabilidad que supera el 90%. La expectativa no es menor: se trata de la cuarta reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh, quien reemplazó a Jerome Powell.
En el encuentro anterior, el FOMC subió la tasa 0,25 puntos porcentuales, con el voto favorable de los doce miembros. Fue el primer movimiento en más de nueve meses y la primera suba en más de tres años, un dato que todavía pesa en la lectura de los inversores.
El mundo mira a Washington porque el dólar es la moneda con la que se mueve el comercio internacional. Cuando la Fed sube tasas, aumenta el costo del dinero y los capitales buscan rendimientos seguros en Estados Unidos, en un fenómeno conocido como vuelo a la calidad. Ese movimiento fortalece al dólar, encarece el crédito externo y suele presionar a la baja el precio de las materias primas.
Para la Argentina, la decisión es un termómetro financiero directo. Con la tasa estadounidense alta, financiarse en el exterior resulta más caro, lo que frena la baja del riesgo país y dificulta el acceso a inversiones. Además, un dólar fuerte global mete presión sobre el tipo de cambio y las reservas del Banco Central, que se ve obligado a mantener tasas altas para evitar que los pesos se vayan al dólar.
Si la Fed decidiera bajar tasas, el escenario se oxigenaría: bajaría la tensión sobre el dólar, se aliviaría la brecha cambiaria y los mercados emergentes tendrían una oportunidad para recuperar aire. En ese esquema, la señal de hoy no es solo un dato técnico: es una variable que puede mover el humor del mercado y el costo del financiamiento en el país.
El contexto de precios en Estados Unidos complica la ecuación. La inflación interanual fue de 3,7% en septiembre, frente al 3,4% de agosto, con aumentos en la gasolina y otros productos energéticos. El petróleo WTI tocó la semana pasada su nivel más alto desde mayo y ronda los 100 dólares por barril, mientras persiste la incertidumbre por el conflicto en Medio Oriente.
La inflación núcleo, de 2,6% interanual, sorprendió levemente al alza y generó división dentro del directorio. El debate abierto es si será necesario un último incremento de la tasa antes de que termine el año, aunque las declaraciones recientes de integrantes de la Fed apuntan a que no habrá cambios este miércoles.
El mercado laboral estadounidense muestra moderación: en septiembre se crearon 29.000 empleos, contra los 133.000 de agosto. La Fed intenta evitar un enfriamiento excesivo del empleo sin descuidar su objetivo de inflación de 2%. Ese equilibrio es el que el comité deberá resolver hoy, en una decisión que puede marcar el pulso financiero de los próximos meses.
En su último informe, el FOMC proyectó una expansión del PIB de 2,3% para 2026 y de 2,4% para 2027. En precios, elevó 0,1 punto porcentual la estimación de inflación para este año, hasta 3,7%, la mantuvo en 2,3% para 2027 y la ubicó en 2,1% para 2028. El dato cierra el panorama: la Fed llega al encuentro con inflación todavía por encima del objetivo y un mercado laboral que empieza a perder tracción.
Kevin Warsh dijo en Bangkok, donde el FMI celebraba su reunión anual, que en el último mes todo se ajustó a las expectativas del organismo. Esa lectura refuerza la idea de que la decisión de hoy será de continuidad, aunque el mercado seguirá atento a cualquier señal que apunte a un cambio de tono en la política monetaria.
