Los números del Banco Central del primer cuatrimestre pintaron un panorama que pocos esperaban: Argentina acumuló USD 3.421 millones en reservas internacionales, con un balance cambiario que promete hacer de 2026 un año mucho mejor que el anterior en materia de divisas.
La consultora Quantum Finanzas analizó las cifras oficiales y destacó el “muy buen balance cambiario” del período. El dato más fuerte: la cuenta corriente del balance de pagos quedó prácticamente equilibrada, algo impensado hace apenas un año cuando registraba un déficit de USD 4.656 millones.
¿Qué cambió? El superávit comercial se disparó a USD 8.656 millones, con una mejora anual de USD 6.604 millones. Más exportaciones en precios y cantidades, menos importaciones. La fórmula clásica que por fin empezó a funcionar en serio.
Pero no todo es color de rosa. Los pagos de intereses de la deuda se llevaron USD 4.304 millones, USD 1.803 millones más que el año pasado. El peso de los Bonos Globales y el Bopreal 2026 se siente en el bolsillo fiscal. Además, las empresas giraron USD 1.357 millones en utilidades y dividendos, transferencias que estuvieron bloqueadas durante todo 2025.
La cuenta capital y financiera mostró un superávit de USD 1.252 millones, aunque acá hay que hacer una aclaración técnica importante: en abril de 2025 entró el primer desembolso del programa con el FMI por USD 12.000 millones. Sin esa transferencia extraordinaria, el resultado actual representa una mejora de USD 1.665 millones.
Un dato que llama la atención: la inversión extranjera y los créditos a empresas y provincias casi se duplicaron, saltando de USD 6.282 millones a USD 12.322 millones. Señal de que la confianza externa está regresando de a poco.
Pero los argentinos siguen comprando dólares como si no hubiera mañana. La “formación de activos externos” -el famoso dólar bajo el colchón- fue de USD 9.006 millones en cuatro meses, a un ritmo de USD 2.250 millones mensuales. El año pasado el promedio era de USD 1.490 millones. La eliminación del cepo a las operaciones de personas a mediados de 2025 liberó esta demanda contenida.
El ruido electoral intensificó la compra de dólares, especialmente tras el triunfo del peronismo en la provincia de Buenos Aires en septiembre. La cosa se calmó con el apoyo financiero de Estados Unidos y el resultado favorable a La Libertad Avanza en octubre, pero los números de 2026 siguen mostrando una dolarización significativa.
Si se mantiene este ritmo, los argentinos comprarían USD 27.000 millones en el año, no muy lejos de los USD 32.000 millones de 2025. La desconfianza en el peso sigue latente, más allá de los equilibrios macroeconómicos.
Hacia adelante, las proyecciones son optimistas. Se espera un mejoramiento adicional de la balanza comercial por el aumento de las exportaciones agrícolas, petroleras, gasíferas y mineras. Ese impulso, aun compensado con más importaciones por mayor actividad económica, promete un mejor resultado de la cuenta corriente. La clave estará en cómo evolucione la demanda de divisas para atesoramiento y si el sector privado mantiene el ritmo de financiamiento externo.
